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2018年12月10日，中際旭創(chuàng)股份有限公司的非公開發(fā)行股票申請(qǐng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核通過。根據(jù)修訂后的預(yù)案，本次非公開發(fā)行股票項(xiàng)目總投資調(diào)整為193,973.10 萬(wàn)元，募集資金總額為155,595.00萬(wàn)元，其中補(bǔ)充流動(dòng)資金金額為16,973.30萬(wàn)元，本次募投項(xiàng)目產(chǎn)品為400G高速數(shù)通光模塊產(chǎn)品及5G 通訊光模塊產(chǎn)品。

中際旭創(chuàng)在反饋意見中表示，這是在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行的技術(shù)升級(jí)和重新設(shè)計(jì)，更加符合客戶對(duì)光模塊產(chǎn)品技術(shù)性能及應(yīng)用領(lǐng)域的要求。另外，本次利用部分募集資金償還了銀行借款，這也將有效降低中際旭創(chuàng)的財(cái)務(wù)費(fèi)用、提高盈利水平。

云計(jì)算+5G核心驅(qū)動(dòng) 打開長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間

事實(shí)上，隨著互聯(lián)網(wǎng)流量的持續(xù)高增長(zhǎng)、數(shù)據(jù)中心大規(guī)模建設(shè)方興未艾，光通信行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈正在迎來(lái)新一輪快速發(fā)展機(jī)遇。

業(yè)內(nèi)人士稱，光模塊市場(chǎng)核心需求是上游網(wǎng)絡(luò)帶寬擴(kuò)容的需求，主要市場(chǎng)來(lái)自數(shù)據(jù)中心、電信承載網(wǎng)絡(luò)以及 5G 基站的建設(shè)需求。

根據(jù)Ovum預(yù)測(cè)，2020年全球光模塊年銷售額有望超過122億美元，全球通信行業(yè)資本開支將從 2018 年起再次進(jìn)入增長(zhǎng)通道。

根據(jù)Ovum相關(guān)統(tǒng)計(jì)，從全球100G光模塊市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，2017年全球100G 光模塊總收入達(dá)到25 億美元，2019年將達(dá)到40億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到26.5％。此外，隨著超級(jí)云數(shù)據(jù)中心的建立以及對(duì)更高端口密度、更低功耗需求的進(jìn)一步提高，全球400G光模塊市場(chǎng)2018年已開始起量，根據(jù) Lightcounting 相關(guān)預(yù)測(cè)，2018-2020年全球400G光模塊市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到0.56億美元、2.8億美元和7.2億美元。

據(jù)公告顯示，中際旭創(chuàng)募集的資金中將有8.35億元用于安徽銅陵光模塊產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)全部建成投產(chǎn)后，銅陵產(chǎn)區(qū)將擁有年產(chǎn)量160萬(wàn)支100G光模塊和年產(chǎn)量140萬(wàn)支5G光模塊的產(chǎn)能。

有券商此前做過預(yù)判，以目前100G光模單價(jià)250美元和5G光模塊1000元人民幣測(cè)算的話，銅陵項(xiàng)目未來(lái)可以貢獻(xiàn)增量營(yíng)收4億美元和14億元人民幣。

控股股東增持股份 提升投資者信心

2018年9月10日，實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)王偉修以及董事兼總裁劉圣基于對(duì)公司未來(lái)前景的信心均公布了增持計(jì)劃。截止12月12日公告顯示，中際旭創(chuàng)董事長(zhǎng)王偉修和總裁劉圣兩人已多次增持公司股份，合計(jì)增持2564.5萬(wàn)元公司股票。這對(duì)于投資者信心的提升、中小投資者利益的維護(hù)都有裨益。

事實(shí)上，不僅高層看好中際旭創(chuàng)的未來(lái)發(fā)展，多家券商也進(jìn)行過未來(lái)空間測(cè)算。國(guó)金證券曾經(jīng)在報(bào)告中提出，中際旭創(chuàng)已通過了華為、中興、大唐等所有主流設(shè)備商的認(rèn)證測(cè)試，預(yù)計(jì)明年全球400G出貨量會(huì)達(dá)到50萬(wàn)只，旭創(chuàng)有望占據(jù)30％以上市場(chǎng)份額。推算來(lái)看，5G電信光模塊中國(guó)市場(chǎng)空間約為400 億，預(yù)期給旭創(chuàng)帶來(lái)60億以上新增收入。

此外中際旭創(chuàng)400G光模塊布局的行業(yè)地位也居于全球領(lǐng)先地位。在三季度報(bào)告期內(nèi)公司重點(diǎn)推進(jìn)的400G產(chǎn)品中實(shí)現(xiàn)了小批量出貨。

蘇州旭創(chuàng)盈利能力強(qiáng) 商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)低

不少投資者擔(dān)心中際旭創(chuàng)的高商譽(yù)問題。但投行人士表明，商譽(yù)增加是上市公司持續(xù)推進(jìn)并購(gòu)活動(dòng)的必然產(chǎn)物，是并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍的特征，具備必然性和合理性，有商譽(yù)不等于一定會(huì)減值，關(guān)鍵要看標(biāo)的公司的質(zhì)量和持續(xù)盈利能力性。

以旭創(chuàng)為例，根據(jù)業(yè)績(jī)報(bào)告，蘇州旭創(chuàng)商譽(yù)占凈資產(chǎn)比重為43.8％。但蘇州旭創(chuàng)經(jīng)營(yíng)狀況良好，業(yè)績(jī)優(yōu)良，盈利能力強(qiáng)，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都保持了較快增長(zhǎng)，未出現(xiàn)減值跡象。因此投資者無(wú)需過于擔(dān)心。

業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng) 保持光模塊龍頭領(lǐng)先地位

從業(yè)績(jī)來(lái)看，中際旭創(chuàng)表現(xiàn)仍有支撐。根據(jù)公告前三季度顯示，中際旭創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.0億元，同比增長(zhǎng)269％，歸母凈利潤(rùn)4.8 億元，同比增長(zhǎng)281％。三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.8億元，同比增長(zhǎng)28.9％，歸母凈利潤(rùn)1.65億元，同比增長(zhǎng)34.5％。其中，中際旭創(chuàng)2018年前三季度100G光模塊出貨量同比顯著增長(zhǎng)，是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要推動(dòng)力。

剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響，蘇州旭創(chuàng)單體凈利潤(rùn)5.5億元，同比持續(xù)快速增長(zhǎng)。在數(shù)通市場(chǎng)，下一代400G高速光模塊產(chǎn)品旭創(chuàng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)對(duì)下游客戶小批量出貨，處于全球領(lǐng)先地位，有望享受第一波紅利并做好明年大批量出貨的準(zhǔn)備。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，旭創(chuàng)在國(guó)內(nèi)主要大客戶都取得了較大份額。

不少券商分析師表明，預(yù)計(jì)明年旭創(chuàng)將繼續(xù)受益云計(jì)算和5G對(duì)光模塊產(chǎn)生的持續(xù)旺盛需求，在產(chǎn)品研發(fā)和客戶認(rèn)證、出貨進(jìn)度延續(xù)行業(yè)領(lǐng)先地位。在高速光模塊產(chǎn)能方面，持續(xù)釋放產(chǎn)能、優(yōu)化成本，也將有利于進(jìn)一步提升未來(lái)中際旭創(chuàng)的盈利能力。